im电竞平台泉峰控股研究报告：战略合作劳氏建设OPE及电动工具品牌。1994 年泉峰国际贸易公司（泉峰控股前身）成立， 并于 1997 年进军制造业务。1999 年 12 月，泉峰控股在香港成立，主要销售电动工具和 OPE 产品（户外动力设备）。2018-2020 年，公司电动工具收益复合年增长率为 16.9%，位 于全球电动工具市场十大参与者之首，电动 OPE 收益复合年增长率为 62.8%，位于全球电 动 OPE 市场十大参与者之首。

　　公司主要销售市场为北美和欧洲，小部分为中国和其他地区。公司推出电动工具及 OPE 行业生产线 多个国家及地区，具有卓越的市场地位。作为中国领先的 电动工具及户外动力设备（OPE）的全球供应商，公司提供原始品牌制造（OBM）及原始 设计制造（ODM）两种模式的产品。

　　①2007 年，泉峰成立专注于亚洲市场的电动工具品牌 DEVON 大有。依托泉峰公司专业 的研发和制造能力，DEVON 大有推出动力强劲、持久、高效、安全的电动工具，拥有金 工、木工、石工、园林等优势产品线，超百款专业产品。

　　②2010 年成立的 X-TRON 小强专注于为亚洲建筑和家装行业提供简单、耐用的产品。基 于对客户需求的深入了解，X-TRON 小强不断为用户提供高性价比的优质产品。

　　③EGO 品牌创立于 2013 年，按 2020 年收益计，EGO 产品在全球电动 OPE 市场中排名第 三。EGO POWER+采用 Arc-Lithium™电池和充电器系统，适用于 EGO 全线产品。 Arc-Lithium™电池与泉峰 EGO 专有充电器技术相结合，具有运行时间长、充电速度快、电 池寿命长等优势。

　　④2013 年，FLEX 加入泉峰，两个企业的长处、经验和生产能力得到完美结合。公司主要 在欧洲、北美和亚洲地区分销 FLEX 产品。

　　⑤2017 年，泉峰完成对 SKIL 业务的收购。公司主要在北美、欧洲和澳大利亚分销 SKIL 产 品。

　　创始人控股公司，股权结构稳定。公司第一大股东为创始人潘龙泉，IPO 前通过控制德润持股 63.86% ，IPO 后持股 54.28%；第二大股东是张彤，IPO 前通过控制翠鸿持股 23.96%， IPO 后持股 20.62%。此外，IPO 前柯祖谦通过宗谷持股 6.66%，IPO 后持股 5.66%。潘龙泉、 张彤与许宁峰创办泉峰国际贸易公司后，柯祖谦在 1996 年以合伙人身份入股。公司执行 董事为潘龙泉、张彤以及柯祖谦，在电动工具及 OPE 行业深耕多年，拥有丰富经验。公司 通过泉峰投资（中国）公司持有泉峰汽车精密技术（中国）23.12%的股份。

　　公司估计从全球发售中募集资金净额约为 27.50 亿港元，可为公司生产、研发、销售、品牌推广方面提供资金支持。公司募集资金拟使用用途为：（1）拟使用 18.30 亿港元用于扩 大及升级生产基地；（2）拟使用 2.47 亿港元用于产品研发；（3）拟使用 1.92 亿港元用于 新增销售及营销人员的薪酬及北美、欧洲及中国等主要市场的广告及推广活动；（4）拟使 用 2.06 亿港元偿还计息银行借款；（5）拟使用 2.75 亿港元用于补充营运资金及其他一般 公司用途。

　　电动工具和 OPE 产品（户外动力设备）是泉峰的两大业务。电动工具是泉峰公司最大的业 务单元，并为其他业务领域的拓展奠定基础。而 OPE 业务单元的建立，是泉峰在业务领域 一次成功的突破。其中，电动工具品类中，FLEX、DEVON 大有和小强为工业/专业级品牌， SKIL 为消费级品牌；OPE 工具品类中，EGO 品牌定位高端市场，SKIL 品牌定位大众市场。 2020 年电动工具/OPE 产品分别销售 6.61 亿/5.34 亿美元，2018-2020 年均保持增长。

　　公司主要以出口北美和欧洲市场为主。2020 年公司在北美、欧洲以及中国销售收入分 别为 7.99 亿/2.97 亿/0.69 亿美元，占比分别为 66.4%/24.8%/5.8%。欧美地区占比合计达到 80%以上，欧美市场一直是公司主要销售的市场。

　　公司直流电动工具产品收入快速增长。电动工具按动力划分可分为 AC（交流电）和 DC（直 流电）。2018/2019/2020/2021H1 电动工具交流电产品收入分别为 3.36 亿/3.02 亿/3.70 亿 /2.31 亿美元，电动工具直流电产品收入分别为 1.47 亿/2.48 亿/2.91 亿/2.20 亿美元。

　　存货周转天数有所下降，周转状况良好。2018/2019/2020 年公司存货周转天数分别为 150/159/120 天，2021H1 下降至 97 天，公司存货天数减少表明公司可以快速销售高需求 量的产品。（报告来源：未来智库）

　　全球电动工具市场和 OPE 市场需求稳定增长。2020-2025 年全球电动工具市场规模预计从 291 亿美元增长至 386 亿美元，年复合增速为 5.9%；全球 OPE 市场规模预计从 250 亿美元增长至 324 亿美元，年复合增速达 5.32%。

　　2.1.1. 工业/专业级电动工具市场快速发展，电动工具的主要市场为北美和欧洲，电商渠道快速增长

　　电动工具是动力工具的主要组成部分，市场规模增长迅速。动力工具按动力来源可分为电 动工具和其他动力工具。2020 年电动工具市场规模为 291 亿美元，占动力工具比重超 70%。 同时电动工具市场规模增长迅速，2020-2025 年全球电动工具市场规模预计从 291 亿美元 增长至 386 亿美元，年复合增速为 5.9%。

　　无绳电动工具市场规模快速增长。按供电技术划分，电动工具可分为无绳类，有绳类和零 件配件。2020-2025 年，无绳电动工具市场预计从 103 亿美元增长至 164 亿美元，年复合 增速为 9.9%，有绳电动工具市场预计从 116 亿美元增长至 128 亿美元，年复合增速为 2.1%。 无绳类增速高于无绳电动工具。

　　工业/专业级电动工具占比大，规模增速也高于消费级电动工具。全球电动工具市场可按 终端用户类别进一步分为即工业/专业级和消费级。2020-2025 年，工业/专业级电动工具 市场规模预计从 202 亿美元增至 271 亿美元，年复合增速为 6.1%；消费级电动工具预计从 89 亿美元增长至 115 亿美元，年复合增速为 5.3%。

　　北美及欧洲长期为电动工具的最大区域市场,占比合计超 70%，北美和亚太地区未来增长潜 力较大。欧洲区域的德国、英国、荷兰、法国等国，以及北美区域的美国、加拿大，采购 量约占世界电动工具总产量的 50%-70%，是全球电动工具消费最主要的市场。2020 年北美、 欧洲和亚太地区收入分别为 117/105/50 亿美元，分别占全球电动工具市场的 40.2%/36.1%/17.2%。北美和亚太地区电动工具市场规模有望快速增长。2025 年，北美、欧 洲和亚太地区电动工具市场规模预计分别增长至 171/124/69 亿美元，5 年 CAGR 分别为 7.8%/3.3%/6.5%。

　　线下渠道是电动工具的主要销售渠道，电商渠道高速发展。全球电动工具的销售渠道可分 为线 年，线 亿 美元，年复合增速 4.6%。电商渠道将快速发展，在市场中占据越来越重要的份额。2020-2025 年电商渠道收入预计从 30 亿美元增长至 2025 年的 60 亿美元，年复合增速为 15.1%。

　　2.1.2. 全球 OPE 市场持续增长，OPE 产品的主要市场为北美和欧洲，电商渠道越发重要

　　全球 OPE 市场规模稳定增长，其中 OPE 高端市场增速高于大众市场。OPE 市场可按终端 用户类别分为高端 OPE 市场和大众 OPE 市场，高端 OPE 主要用于住宅及商业用户的大面 积公共区域、住宅或庭院维护与清洁，大众 OPE 主要用于中型住宅或庭院清洁与维护。高 端 OPE 产品通常按同类产品最高价格范围的 30%或更高的价格出售。2020-2025 年，全球 OPE 市场规模预计从 250 亿美元增长至 324 亿美元，年复合增速达 5.32%。2020 年，高端 和大众市场分别约占全球 OPE 市场的 35%和 65%。2020-2025 年，高端 OPE 市场预计从 88 亿美元增至 121 亿美元，年复合增速为 6.7%；大众 OPE 市场预计从 163 亿美元增至 202 亿美元，年复合增速为 4.5%。OPE 高端市场增速高于大众市场。

　　汽油发动机占据 OPE 主要市场份额，无绳 OPE 市场规模快速增长。OPE 产品按动力来源 可分为汽油发动机、有绳电动和无绳（不包括零件和附件）。2020 年汽油发动机/无绳/有 绳 OPE 市场规模分别为 166 亿/36 亿/11 亿美元。2020-2025 年，无绳 OPE 市场规模预计 从 36 亿美元增长 56 亿美元，年复合增速为 9.0%。

　　全球 OPE 产品最大的两个市场为北美和欧洲。2020 年北美、欧洲和亚太地区占全球 OPE 市场的份额分别为 55.2%、31.6%和 10.0%。2020-2025 年北美 OPE 产品市场预计从 138 亿 美元增长至 184 亿美元，年复合增速 5.9%；欧洲 OPE 产品市场预计从 79 亿美元至 98 亿 美元，年复合增速为 4.4%；亚太地区 OPE 产品市场预计从 25 亿增长至 2025 年的 33 亿美 元，年复合增速为 5.4%。

　　OPE 产品主要渠道为线下销售，电商渠道占比较小但增长迅速。线下渠道占市场的绝大部 分。2020 年线下渠道和电商渠道占比分别为 90.4%和 9.6%。电商渠道增速高于线 年线 亿美元，年复合增长率为 4.7%； 电商渠道收入预计从 24 亿美元增长至 39 亿美元，年复合增长率为 10.2%。

　　无绳电动工具灵活便捷、体型小巧，同时更加安全。无绳工具在全球电动产品销售占比逐 渐加重，主要是因为无绳工具没有电缆，使用起来具有灵活性和便捷性。无绳电动工具一 般体型更为小巧，并且配有单独的存储容器用来存放附带的电池；所造成的噪音污染少， 工作持续度较高；无绳电动工具没有线缆，触电和事故风险较小，因此更安全。随着供电 方式转变，锂电新能源带来电动工具无绳化是未来发展的趋势，但暂不能完全替代直流电 源电动工具，主要是因为锂电产生功率较低，耐久度较低，不能满足大规模高强度的连续 施工作业，但锂电电动工具的出现，给现行的行业带来另一种发展方向。

　　与镍氢类无绳工具相比，锂电无绳工具拥有高能量密度和长循环寿命等优点，渗透率不断提升。随着其锂电池技术的发展，锂电池生产成本的逐步降低，锂电类电动工具在无绳电 动工具中的渗透率迅速提升。2019 年全球锂电类电动工具在无绳电动工具中占比达到约 87%，锂电类电动工具产量超过 2.4 亿台，逐步占据电动工具市场的主导地位。锂电池代替 镍镉电池加快，将催生大量市场替代空间。与镍镉电池相比，锂电池对环境污染小，电量 储备大，重量轻，寿命长，充电时间短，符合电动工具小型化轻量化的趋势。2017 年欧盟 已立法强制电动工具用镍镉电池退市，国内也在加快电动工具用锂电池规范体系建设，电 动工具市场全面普及锂电池将为锂电池带来新一轮的需求。

　　目前电动工具正在实现向“智能化”实现式的替代，现有的电动工具今后将迎来新的一轮变革发展。老式的电动工具难以满足目前智能工厂以及智能化生产的需求，智能电动 工具将会迎来新的一轮替代潮流，引起整体行业的快速发展。智能工具的出现，以无刷直 流电机作为产品核心动力搭建而成的一套智能管理系统，能够将电动工具整机的特性发挥， 表现达到极致状态。特别是用户负载使用下的末端功率的超强表现力——恒功恒速、工作 效率、机器寿命的等特点；集众多优点于一身，如芯片算法、保护功能、人机学习、信息 反馈、工况定制、在线设计、个性服务、平台管理等。智能工具的发展趋势已经不可逆转， 当前的电子技术与信息技术的飞速发展，为智能电动工具的长足发展奠定了扎实的基础。

　　随着全球经济的复苏，个人可支配收入的提高，未来园艺和户外市场不断增长，园林工具市场也将稳定发展。我国城市园林绿化面积的持续扩大，园林工具的需求大大提高，园林 工具行业发展迎来机遇。中研普华研究报告显示，预计到 2023 年，园林工具市场容量将 可能达到 255.9 亿元。当前，我国园林工具行业正面临产业升级，面对国外园林工具市场 的需求旺盛，尤其是电动工具方面的需求，促使我国园林工具企业加大在电动工具方面的 研发投资。

　　燃油引擎与交流电类园林工具存在一定缺陷。园林工具主要分燃油引擎、交流电和电池动 力三大类。引擎园林工具运用方便、动力强，但缺陷也明显：有噪音污染和排放污染，运 用中不清洁，存放燃油不安全。考虑到欧美对环保要求越来越严苛，长远看，引擎园林工 具在家用领域将越来越受限，在专业领域现在难以被代替。市电园林工具价格便宜，动力 够用，没有排放污染，但缺陷也明显：户外运用不便利，触电风险高。

　　锂电池园林工具由于便捷安全，正在替代传统园林工具。锂电池园林工具价格相对比较高， 动力较弱，但优点是，户外运用便捷，清洁环保，触电风险低，而动力电池安全等问题， 也将随着电池科技的发展被解决。随着电池价格的进一步走低、电池功率的提升、永磁无 刷位置传感器电机的普及，锂电池园林工具或将在家用领域逐渐代替市电和引擎园林工具。

　　全球电动工具市场的竞争格局相对集中。2020 年电动工具 CR10 约为 73.3%。泉峰公司电 动工具市场份额为 2.3%，按收入计算排名第 7。

　　泉峰电动工具业务快速增长。2018-2020 年，泉峰电动工具业务复合增速为 16.90%，也是 全球前 10 大电动工具供应商中复合增长率最高的公司，也是少数的市场份额提高的电动 工具供应商。

　　①公司 A，1985 年成立于香港，主要生产电动工具、配件、手动工具、户外电动工具及地 板护理设备。公司现有 48000 名员工，客户广泛分布于全球（遍及欧洲、北美、中国、墨 西哥及越南）

　　②公司 B，1886 年成立于德国，是一家专注汽车零部件，工业产品及建筑产品的技术及服 务供货商。公司现有 395000 名员工，在 60 多个国家 400 多个地点运营，在欧洲、北美及 中国从事生产制造业务。

　　③公司 C，1843 年成立于美国，是一家手动工具、电动工具及相关配件、工程扣件系统及 产品、油气及基础设施应用的服务及设备、商业电子保安及监控系统、医疗保健解决方案 及自动门的供货商。公司现有 53100 名员工，在欧洲、北美、亚洲从事生产制造业务。

　　④公司 D，1915 年成立于日本，是一家电动工具、园艺设备及类似产品的全球制造商。公 司现有 18624 名员工，在日本、中国、美国、英国、德国、巴西、罗马尼亚及泰国从事生 产制造业务。

　　⑤公司 E，1941 年成立于列支敦士登。是一家电动工具、系统解决方案、软件及服务供应 商，产品包括粉末致动式紧固件、钻孔及拆卸、金刚石取芯及切割、测量、防火、螺栓扣、 黏合剂及机械锚固，以及支柱及吊架系统。公司现有 3 万员工，在 120 多个国家运营，生 产制造业务遍及欧洲、北美、中国及印度。

　　2.3.2. 全球 OPE 市场格局高度集中，公司电动 OPE 业务快速增长，EGO 品牌排名提升

　　全球电动 OPE 市场的竞争格局高度集中，泉峰 OPE 业务增长迅速。2020 年 OPE 市场 CR10 为 88.4%，泉峰占 11.4%的市场份额，排名第二。2018-2020 年，公司电动 OPE 的收入年复 合增速为 62.8%，在全球前 10 大电动 OPE 产品供应商中排名第一。2020 年公司的 EGO 品 牌在全球电动 OPE 品牌中排第 3 位，占 9.8%的市场份额。（报告来源：未来智库）

　　公司品牌覆盖市场需求，精准对标客户。公司电动工具终端客户为工业级、专业级及消费 级客户，覆盖范围广。公司 OPE 产品主要针对高端和大众市场终端客户，品牌市场知名度和影响力进一步加深。公司旗下拥有 EGO、FLEX、DEVON 大有、SKIL、小强五个自有品 牌，分别对标不同客户群体。

　　3.1.1. 电动工具品牌主要有 FLEX、DEVON 大有和 X-TRON 小强，品牌产品矩阵完整覆盖 需求

　　电动工具品牌矩阵完善，覆盖客户需求。公司所生产的电动工具在制造、建筑、造船、家 居装饰、木材及金属加工等不同使用场景下提供工业/专业级用户所需的专业产品；同时为 家庭维护，装饰和清洁等领域的 DIY 型消费级用户提供电动工具产品。电动工具的销售模 式为自有品牌（即 FLEX、DEVON 大有及小强）和 ODM 模式相结合，为国际工具公司提 供专业级电动工具产品。公司还为消费级终端用户提供多样的电动工具产品。

　　①FLEX品牌主要针对工业/专业级高端电动工具消费者，广泛应用于船舶等工业场景。1922 年 FLEX 成立。1954 年 FLEX 发明了世界上第一台角磨，因此成为德语中“角磨”的代名词。 2013 年，FLEX 加入泉峰，使得泉峰电动工具海外业务有所突破。目前 FLEX 在很大程度上 依然保持独立运营。公司主要在欧洲、北美和亚洲分销 FLEX 产品。截至 2021 年 6 月 30 日， FLEX 品牌拥有 193 款产品。

　　②DEVON 大有品牌主要为国内高端消费者提供产品服务。2007 年，泉峰成立专注于亚洲 市场的电动工具品牌 DEVON 大有。依托泉峰专业的研发和制造能力，DEVON 大有推出动 力强劲、持久、高效、安全的电动工具，拥有金工、木工、石工、园林等优势产品线，超 百款专业产品，以满足工业级、专业领域等用户要求。DEVON 大有已与众多国内外知名 企业合作，产品被大量应用于机械制造、家具制造、石材、造船、铸造、钢结构、建筑、 装修和汽保维修等专业领域。截至 2021 年 6 月 30 日，大有品牌推出了逾 155 款产品，产 品种类包括电钻、冲击钻、电锤、冲击螺丝批或扳手、角磨机及锯。大有品牌产品可由 12V 及 20V 的锂电池平台供电。

　　③X-TRON 小强主要针对国内低端消费市场。小强品牌 2010 成立，专注于为亚洲建筑和 家装行业提供简单、耐用的产品。基于对客户需求的深入了解，X-TRON 小强不断为用户 提供高性价比的优质产品。小强品牌产品主要包括电钻、冲击钻、电锤、冲击螺丝批或扳 手、角磨机和锯。截至 2021 年 6 月 30 日，小强品牌主要推出 45 款产品。

　　电动工具收入占比有所下降但仍为公司主要收入来源。2018/2019/2020 年，电动工具收入 水平分别为 4.83/5.50/6.61 亿美元。2018-2020 年电动工具占比从 70%下降至 55.1%，占比 有所下降但占营业收入 50%以上。

　　按功能划分，公司生产的电动工具产品主要包括切削类工具（如圆锯、往复锯和石材切割 机），紧固类工具（如冲击钻和冲击扳手）及表面处理类工具（如角磨和砂光机）。2020 年切割类工具、紧固类工具、表面处理类工具和其他电动工具收入分别为 2.41/1.58/1.15/1.48 亿美元。

　　公司 OPE 业务对标高端和大众市场两个市场。2014 年，公司亦率先将高压锂离子电池技 术应用于 EGO 品牌下的 OPE 产品，正式进军 OPE 业务。公司主要以 SKIL 和 EGO 品牌提 供 OPE 产品，目标客户主要为高端消费人群和大众市场消费人群。前者为住宅或庭院的商 业和高端终端用户设计，后者为中型住宅或庭院的大众市场设计。同时在 ODM 模式下， 公司也为零售品牌提供定制化产品。

　　①EGO 品牌创立于 2013 年，EGO POWER+采用 Arc-Lithium™电池和充电器系统，适用于 EGO 全线产品。Arc-Lithium™电池与泉峰 EGO 专有充电器技术相结合，具有运行时间长、 充电速度快、电池寿命长等优势。此品牌覆盖骑乘式割草机、割草机、吹风机、打草机、 链锯、修枝机等主要花园工具产品，主要在北美、欧洲、澳洲进行销售。按 2020 年收益 计，EGO 产品在全球电动 OPE 市场中排名第三。

　　锂电骑乘式割草机产品竞争力强，动力及性能与汽油发动机相当。锂电骑乘式割草机于 2021 年上市，配备无刷电机技术，动力及性能与汽油发动机相当的。每台骑乘式割草机最 多可搭载六块 EGO 56V Arc-Lithium™电池。骑乘式割草机的最高速度可达每小时 8 英里， 配备四块 56V Arc-Lithium™ 10Ah 电池，一次充电后切割范围可覆盖至多两英亩（约 8100 平方米）草地。终端用户可通过 LCD 接口定制三种驾驶模式，即控制、标准和运动im电竞官方网站，三种 模式均具备不同的速度和驾驶体验。

　　②SKIL 创立于 1924 年，为电动工具行业内知名品牌，SKIL 也提供一系列全面 OPE 产品。 2017 年，泉峰完成对 SKIL 业务的收购。公司主要在北美、欧洲和澳大利亚分销 SKIL 产品。 截至 2021 年 6 月 30 日，SKIL 品牌主要推出了 201 款产品。SKIL 品牌产品：①电动工具， 包括圆锯、往复锯、蜗杆传动锯、电钻、冲击钻、冲击螺丝批、扳手、角磨机及砂光机等， ②OPE 产品，包括割草机、打草机、修枝机、吹风机及链锯。

　　公司 OPE 业务增长迅速，高端 OPE 市场占比大且高速增长。2018/2019/2020 年，OPE 工 具收入水平分别为 2.01/2.88/5.34 亿美元，OPE 工具收入占比快速升高，已成为公司销售 主力。未来公司将进一步扩大 OPE 产品线，提高 OPE 产品的操作性和舒适度，将更高质 量的 OPE 产品推入市场。2020 年高端 OPE 和大众 OPE 销售收入分别为 4.59 亿美元和 0.75 亿美元，高端 OPE 市场占主要部分。公司高端 OPE 收入高速增长，2019/2020/2021H1 高 端 OPE 销售收入增速分别为 23.14%/112.21%/63.23%。

　　目前手持类和轮式 OPE 产品占比较大。公司生产的 OPE 产品主要包括骑乘式户外动力设 备、轮式户外动力设备和手持式户外动力设备。2020 年骑乘式、轮式和手持式户外动力设 备销售收入分别为 0.48/2.99/1.87 亿美元，占公司 OPE 销售收入比重分别为 9%/56%/35%。 公司 2021 年推出锂电骑乘式割草机，产品竞争力较强，骑乘式 OPE 产品收入占比有望提 高。

　　EGO 品牌在全球高端 OPE 细分市场处于领导地位，拥有较高定价权。因锂电环保等因素， 市场对公司 EGO 产品的需求增加；同时公司的品牌定位主要在高端市场，OPE 产品的售 价较高，骑乘式割草机价位为 4,999-7,999 美元/件。

　　公司在多国设立研发基地，汇集诸多人才，其中泉峰工业技术研发中心得到国家高度认可。泉峰在中国、美国、法国、英国、德国、荷兰均设有工业设计分中心，汇集多国人才，构 建研发团队。目前，公司研发人员共计 680 人，占员工总数的 12.31%。基于 2021H1 的财 务数据计算，研发人员平均年薪约为 6.67 万美元。其中，泉峰工业设计中心被工信部列入 第四批国家级工业设计中心名单，得到国家认可。

　　公司研发团队研发能力强，锂电产品处于世界前列，同时公司知识产权丰富，助力公司研发。公司研发团队不断研发新产品，截止 2021 年 6 月 30 日期间，公司开发了约 1666 款 产品，其中有 1445 款电动工具产品，221 款 OPE 产品，包括 179 款于锂电池平台运行的 OPE 产品。公司储备大量知识产权，为公司提供丰富的技术资源。截至 2021 年 6 月 30 日， 公司在全球拥有 1630 项专利，覆盖 BMS、电动机等核心技术。

　　公司锂电产品处于世界领先地位。2006 年，公司成为世界上最早将锂离子电池电动工具商业化的公司之一。2014 年，公司率先将高压锂离子电池技术应用于公司 EGO 品牌下的 OPE 产品。公司于 2021 年将 EGO 56V 骑乘式割草机推向市场，该割草机配备无刷电机技 术，由全系列相互兼容的 EGO 锂电电池平台提供动力。这是首次将同样的电池平台应用于 横跨骑乘式割草机，手推式割草机以及手推式 OPE 产品等多品类产品。公司的新型骑乘式 割草机产品提供与汽油发动机相当的动力及性能。

　　①EGO 56V Arc-Lithium™电池平台是市场上第一款差异化产品，是业界首批 56V 电池平 台之一。该电池平台不仅采用防潮防震材料，确保电机的高性能、散热速度和耐久性，同 时采用诸多高新技术与设计。例如采用“3P”设计，配置三排平行电池的高压电池系统， 将电力均匀分布在各排电池上；采用 KEEP COOLTM技术，在电池周边填充相变材料，实现 快速散热；还采用 Arc-Lithium™设计，可防止电池平台过热。该电池平台还配备 Turbo Charger 系统，可在约 30 分钟内将耗尽电量的 2.5Ah 电池充满。

　　②SKIL 品牌产品搭载泉峰专利 POWER CORE 40TM电池平台，POWER CORE 40™电池平台特点是每个电芯被热管理材料包裹及温度控制系统。该平台适用于 SKIL 全品类 40V OPE 工具，为用户提供卓越的性能及使用体验。

　　③FLEX 24V 锂离子电池系列电动工具使用 24V 锂电池平台，采用智能 BMS 和 THERMA-TECHTM冷却技术，动力更强，运行时间更长，充电时间更短。

　　④公司 KEEP COOL™技术处于市场领先地位。KEEP COOL™采用相变材料，吸收多余热量， 防止电池过热，使电池在高功率输出下持续更长时间。该电池技术还通过减少电池整个生 命周期的容量损失来延长电芯的寿命。

　　公司新一代电机应用了无刷永磁同步和直接驱动外转子技术，结构更加紧凑，在减轻重量 和能量效率方面都大大提升，并有效降低了噪音水平。电机技术由内部开发，主要应用于 工业和专业工具和设备，如冲击扳手和圆锯。

　　公司电控系统系自行研发。电控系统通过传感器等输入设备搜集讯息，同时通过输出动作 的形式使用电能来控制工具或设备。公司研发出无传感器电机驱动、矢量控制和交流无刷 技术的产品，产品的动力、效率、舒适度等进一步提高。

　　公司品牌产品的销售和分销网络由零售商、分销商和纯电子商务渠道组成。此外，公司采 用 ODM 模式，为家居建材卖场及大众市场零售商如 Lowes、沃尔玛及 Kingfisher 以及国 际工具公司设计和制造产品。

　　公司注重自有品牌的建设和培育，自有品牌销售收入占比高。OBM 模式占到了总营收的六成以上且其波动有上升趋势。OBM 销售模式占比从 2019 年的 55.2%上升至 2021 年 H1 的 68%。因产品线扩张及品牌知名度提升等有利因素，公司自有品牌的盈利能力将进一步 提高。

　　公司的主要客户稳定，规模持续增长。2018/2019/2020/2021H1，来自五大客户的收入分 别占公司于各自期间收入的 51.7%/56.8%/64.8%/64.4%，来自最大客户的收入分别占公司于 各自期间收入的 22.9%/20.9%/29.0%/39.6%。截至 2021 年 6 月 30 日，公司与五大客户保持 了三至十五年以上的业务关系。

　　公司品牌产品的销售和分销网络由零售商、分销商和纯电子商务渠道组成。公司与领先的 家居建材卖场和大众市场零售商保持战略关系，并与分销商及本地零售商合作，丰富公司 的销售渠道并提升品牌知名度。公司也通过与电商平台合作和经营自有线上商店等方式， 建立在线销售渠道。零销商渠道是公司主要的销售渠道，零售商销售收入占比一半。零售 商销售收入占比呈上升趋势，2018/2019/2020/2021H1 零售商渠道销售收入占总收入比例 分别为 47.3%/42.4%/49.9%/49.9%。此外，分销商收入水平较稳定，电子商务平台销售收入 处于上升期。

　　公司通过与主要分销商保持长期合作，不断提高对区域市场的渗透。 2018/2019/2020/2021H1 ， 公 司 分 销 商 渠 道 销 售 收 入 分 别 为 0.85/0.84/0.96/1.17 亿美元，分别占总收入的 12.3%/10.0%/8.0%/13.4%。公司优化特定区域 市场的销售渠道，以支持公司的收入增长。 2018-2020 年公司的分销商数量从 415 家减 少至 348 家，同期公司分销渠道销售收入从 0.85 亿美元增长至 0.96 亿美元,增长 12.8%。

　　电子商务渠道快速增长。公司通过与电商平台合作以及经营自有线，公司纯电子商务渠道销售收入分别为 2000 万/2330 万 /5050 万/4130 万美元，分别占公司总收入的 2.9%/2.8%/4.2%/4.7%。

　　公司销售网络覆盖全球，欧美市场占比超八成。公司销售地区覆盖全球，具体包括美国、 欧洲和中国。2018-2020 年，北美地区销售收入占总收入比重持续增长，占比水平从 55.60%上升至 66.40%；2018-2020 年欧洲和国内地区销售占比持续下降，但 2021 年有所反弹。

　　公司基于不同的市场选用不同的销售渠道。在北美，公司主要通过全国性零售商（如 Lowes 和沃尔玛）销售产品。其次，公司也通过本地零售商销售公司的产品。此外，公司还通过等纯电子商务平台销售公司的产品。在欧洲，公司主要通过分销商和零售商 销售产品。在欧洲，公司与分销商订立业务协议。公司一般向这些分销商提供支持，包括 营销材料或推广活动。

　　目前，，公司运营四个生产基地，德朔工业园、泉峰新能源工业园、FLEX 德国工厂和德朔 越南工厂。生产基地总共有 120 条生产线 万件，为公司提供了维 持关键市场稳定供应所需的规模。

　　公司主要生产线 万件，产能利用率 为 92%；德朔工业园、泉峰新能源工业园、德朔越南工厂和 FLEX 德国工厂实际产量分别为 463.3/416.8/32.4/5.05 万件，产能利用率分别为 92%/97%/64%/80%。2021 年 H1 德朔越南工厂的利用率较低，主要原因是其处于新建及生产提速期。

　　公司在生产制造方面采用智慧工厂、机器人辅助技术、全自动立体仓库等多项科技化制造技术，大大提高生产效率。

　　①高水平的数字化和自动化技术，进一步提升了泉峰的经营效率和管理能力。泉峰智慧工 厂采用 MES（制造执行系统）、SRM（供应商关系管理）、WMS（仓库管理系统）等先进信 息技术，实现各生产过程节点的连同，以及订单信息和产品信息的透明化，从而保证计划 调度、采购和仓储、产品生产、货物运输过程的实时记录和可追溯。

　　②公司运用机器人辅助技术，通过模仿人类的手臂精确地执行多项任务。机器人可以在各 种极限环境下工作，替代传统的人工操作模式，提高工作场所安全性，显著降低劳动强度。

　　③泉峰新能源工业园采用全自动化立体仓库，既节省空间更能提高生产力和物流效率。与 传统货架+叉车作业模式相比，全自动化立体仓库不仅提升三倍仓储量，同时更能有效保 证物料和成品运输的及时性。

　　公司电池电控电机自主研发，电机等核心部件实现自产，确保产品质量。公司于 2005 年 启动相关研发工作，在电池平台、电池管理系统（BMS）、电机及电控等基础技术上取得突 破。目前公司已建立垂直整合生产系统，能够在内部制造电机等核心组件，以在生产流程 中保持对关键参数的密切控制，根据质量相关反馈进行改进并提高成品的质量。

　　内部高质量的核心零部件制造能力是电动工具和 OPE 产品供应商的核心竞争力。在评估现有供应商的能力和产量后，公司策略性地发展了有关电机、PCBA、注塑成型和机加工的 内部制造能力，并根据公司预先制定的制造策略，调整内部制造与采购的比例。SCM 参与 了公司的制造战略的制定，并帮助公司规划生产所需的零件和组件的采购部分。于对公司 具有战略重要性的原材料、部件及组件（如电芯），公司与供应商建立战略关系，并根据 年度预算和销售计划对采购需求进行系统预测。

　　公司主要原材料包括：电芯、铜和铝等五金材料、印刷线路板等电子元件、尼龙塑料（PA） 及聚丙烯（PP）等塑料颗粒材料。2021 年，电芯价格波动且预计未来长期呈现下降趋势， 主要五金材料（铜、铝）和 PA\PP 材料价格上涨。2018 年至 2020 年电芯价格整体下降， 使得成本结构有所改善，尽管近期锂电池电芯的价格出现波动，但由于全球范围内的有利 环境政策及电池相关技术的进步，预计其价格将长期呈下降趋势。铜价预计 2021 年开始 将不断上涨，主要受全球经济复苏预期和铜供应相对稳定的影响。铝价预计从 2021 年开 始上涨，主要原因在于全球制造业生产复苏带动市场需求增加。尼龙塑料及聚丙烯方面， 从 2021 年开始，PA 及 PP 价格指数将随着全球经济复苏而上涨。